Цена нефти и объем нефтедобычи, представленные Минфином в новой модификации бюджетного правила, являются завышенными. Об этом говорится в новой аналитической записке Центробанка (ЦБ).
В обзоре «Модификация бюджетного правила: от консерватизма к мягкости» сказано, что использование базовой цены на нефть на уровне 40 долларов за баррель в ценах 2017 года (по сравнению с 60 долларами в новом бюджетном правиле) до начала 2022 года также представляется иррациональным.
«Исходя из ожидаемой нами динамики цены прибыльности добычи сланцевых производителей и цены нефти, балансирующей государственные бюджеты основных стран — экспортеров нефти, цена нефти Urals 60 долларов за баррель кажется существенно превышающей равновесный уровень для средне- и долгосрочного периода. Аналогичные, хотя и заметно более низкие, риски мы видим и со стороны объема добычи нефти в случае его фиксации на уровне 9,5 миллиона баррелей в сутки», — критикуют аналитики ЦБ.
Ранее сообщалось, что Центробанк нашел способ помочь российским нефтегазовым компаниям с поиском финансирования для долгосрочных проектов. Для этого регулятор предлагает два сценария: с предоставлением льготных рублевых кредитов и обычных валютных.
Вопрос-ответ
В чем заключается основная претензия Центробанка к новому бюджетному правилу Минфина?
Центробанк считает, что заложенные в правило базовая цена на нефть (60 долларов за баррель) и объем добычи (9,5 млн баррелей в сутки) являются завышенными. По мнению аналитиков ЦБ, эти показатели превышают равновесный уровень для средне- и долгосрочной перспективы.
Какой уровень цены на нефть ЦБ считает более реалистичным?
В тексте прямо не указывается новый «реалистичный» уровень, но отмечается, что старый уровень в 40 долларов за баррель (в ценах 2017 года) до начала 2022 года был иррационально низким. Новая же цена в 60 долларов, по их мнению, «существенно превышает равновесный уровень», исходя из цен прибыльности сланцевых производителей и балансировки бюджетов стран-экспортеров.
Какие риски видит Центробанк в завышенных показателях?
Аналитики ЦБ видят риски как со стороны завышенной цены на нефть, так и со стороны завышенного объема добычи. Хотя риски, связанные с объемом добычи, оцениваются как «заметно более низкие», они все равно существуют.